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网络安全公司,该拿什么来保护自己?

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网络安全行业迎来了久违的春天,各公司所处的季节却各自不同,谁会为网安公司自己的“安全感”买单?

图片来源于陆玖财经

近日,几大以网络安全为主业的上市公司陆续发布第三季度财报,安恒信息、绿盟科技(300369,股吧)、奇安信、启明星辰(002439,股吧)和深信服(300454,股吧)的前三季度营业收入,与去年同期相比均获得至少30%以上的增长。其中,五者当中上市最晚的奇安信表现尤为抢眼,无论是前三季度营收还是Q3单季营收,与去年同期相比均获得逾41%的增长。

对于网络安全公司来说,选择在“网络安全”这条赛道上奔跑,本身看起来就“很不安全”:要有高端的人才,持续的研发投入,强话语权的渠道,足够长的时间,还要有足够的积淀、体量和应变能力,才能应对好客户多变而复杂的需求。

留在赛道上的理由,往往基于两点:一是完全确定性的市场需求,只要有系统存在,就必然存在安全问题和对应的解决方案;二是拥有较高的业务势能,国家战略和政策支持,客户付费意愿强,行业里只有巨头能够生存,小公司基本没有挑战的机会。尤其是近些年网络安全事件频发,安全需求爆炸性增长,只有全能型的公司才会获得市场的青睐。

在潜流涌动的红海里,很多战略选择往往需要经过较长时间才能显现出威力。什么才是网安公司“最安全”的选择?研发投入成了大家不约而同的共识,而错位布局带来的短暂和平,最终还将被在市场上的狭路相逢所打破。

01

财报季:行业很景气,个股有暗流

网络安全赛道的资本市场已经沉寂很久。然而,对于预计全球安全和风险管理支出将超过1500亿美元的巨大市场体量来说,不喧嚣的道路并不代表不被关注。

近期,安恒信息、绿盟科技、奇安信、启明星辰和深信服数家以网络安全为主营业务收入的公司,相继发布了2021年三季度的财报。

就2021年前三季度的营业收入而言,安恒信息为8.66亿元,同比上升31.11%;绿盟科技为12.32亿元,同比上升30.67%;奇安信为26.74亿元,同比增长43.02%;启明星辰为20.97亿元,同比增长45.33%;深信服为43.76亿元,同比上升34.88%。

其中,单论2021年Q3营业收入,安恒信息为4.04亿元,同比上升18.72%;绿盟科技为4.6亿元,同比上升17.08%;奇安信为12.19亿元,同比增长41.26%;启明星辰为8.85亿元,同比增长28.58%;深信服为17.9亿元,同比上升19.32%。

值得注意的是,据深信服的历年财报显示,其2017年至2020年的网络安全(信息安全)业务营收,平均只占了当年总营收的61%左右。为了更好地反映网络安全业务的竞争状况,我们在统计其相关业务收入时,均一律按照61%的标准进行了相应折算。

▲图表来源:陆玖财经根据相关公司财报整理。*深信服部分按总营收的61%(网安业务多年平均占比)估算。

普遍性的业绩增长,侧面反映了网络安全这一行业正如多家全球咨询机构所预测的一样,正处于景气度较高的年份。然而,能否好好把握住行业大环境,创造出属于自己的大机会,各公司能力却有不同。

从财报中不难看出,奇安信(688561.SH)、启明星辰(002439.SZ)和深信服(300454.SZ)的整体营收体量,要比安恒信息(688023.SH)和绿盟科技(300369.SZ)明显高出一截。奇安信2020年刚在科创板上市,是这五家公司中上市最晚的一家,但在2021年整体网络安全市场迅猛增长的大背景下,公司无论是营业收入前三季度的同期增长幅度,还是Q3单季度的增长幅度,均达到了41%以上,表现尤为抢眼。

倘若把时间刻度拉长到以年为单位,可以进一步看出很多细节:安恒信息、绿盟科技和启明星辰历年营收的增长幅度较为平缓,而奇安信和深信服则增长斜率相对陡峭。其中,奇安信虽然2017年的营收起点较低,但之后几年增势迅猛,从2018年起便一举超越绿盟科技,2019年起开始超越启明星辰和深信服(网安业务部分)。具体如下表:

▲图表来源:陆玖财经根据相关公司财报整理。(备注:各公司2021年的预估营业收入(2021E)计算方法为:根据前两年营收的平均增长率,以2020年营收为基数,计算出2021年的预估营收。)

由此看来,网络安全的江湖看似平静,实质潜流暗涌,各公司正在不同战略的引领之下,在时间的洪流中展现出不同的生命力。

02

研发投入:不是砸钱比狠那么简单

行业观察家郑东东(化名)认为:“网络安全行业最重要的是人才,一将在营可抵千军万马,这种说法并不为过。不过,目前世界最顶尖的网安人才尚难为我所用。这种现实情况下,堆钱、堆人,也是国内安全公司常用的做法。”

堆钱、堆人,最有代表性的财务指标,自然是科技公司都绕不过的研发投入和研发人员占比。

本次财报季,各公司也同时公布了自己在研发方面的投入,从2021年前三季度研发费用的增长幅度上可以看出,一个比一个狠:安恒信息比去年同期增长了85.28%,研发费用总额首次超过绿盟科技;绿盟科技增长了38.75%,奇安信增长了42.48%,启明星辰增长了24.64%,深信服增长了49.76%。

▲图表来源:陆玖财经根据相关公司财报整理。(备注:启明星辰2021Q3单季仅列“开发支出”未列“研发费用”;*深信服“按研发费用*61%(网安业务多年平均占比)”估算。)

各公司的2020年度财报则显示,该年度安恒信息的研发人员数量为912人,占比33.54%;绿盟科技的研发人员数量为928人,占比27.28%;奇安信的研发人员数量为2899人,占比37.19%;启明星辰为2072人,占比38.51%;深信服为3018人,占比39.96%。各公司的研发人员数量,基本与自身所创造的营收相对应。

投入看起来都很积极,那在研发成果的呈现方面呢?

陆玖财经在国家知识产权总局网站上的“专利公布公告”页面,分别以各上市公司主体为关键字查询“发明公布”情况,其中2007年成立、2019年上市的安恒信息共出现1123条记录,年均80条,2000年成立、2014年上市的绿盟科技有109条记录,年均5条;2014年成立、2020年上市的奇安信有417条,年均60条;1996年成立、2010年上市的启明星辰有70条,年均不足3条;2000年成立、2018年上市的深信服有1251条,年均也是60条。

在五家公司中,安恒信息前三季度的研发投入规模增长幅度最大,年均发明公布记录也最多,但其营收增长速度和总体规模反而均居末尾,很有可能在别的方面出了问题。

那么,到底除了研发投入之外,还有什么因素会影响到网络安全公司的生存质量,从而破坏他们所渴求的安全感?

郑东东认为:“研发能力除了体现在钱和人的投入上,技术的方向感也很重要,需要具备把握新技术、新赛道的能力。越是老牌的安全公司,虽然说在行业认知上可能有优势,但也会因为软硬件投入和渠道建设方面的沉没成本造成历史包袱,反而不一定能够把握新的市场需求。看看那些成立时间很长,但近几年营收规模一直上不去,增长曲线过于平缓的公司,很可能就是在吃老本。”

03

什么样的道路导向更 “安全”的未来?

2021年3月,国家发布了《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》,特别提出要“全面加强网络安全保障体系和能力建设”,“培育壮大人工智能、大数据、区块链、云计算、网络安全等新兴数字产业”。围绕着国家战略规划和新兴的数字产业,对应的安全市场规模势必有所扩大。

而从网络安全自身的行业特点来说,其所提供的产品与服务往往需要随着硬件形态的变化、系统的技术架构和部署、终端和应用协议之间的通信,以及人们的应用心理(社会工程学)等方面,不断地推演变化。具体到中国市场自身的特点,往往又存在各层级单位信息化程度不一、市场需求碎片化、专业细分市场过多的客观现状。

事实上,网络安全公司们有能力自己找到创造“安全感”的答案,前提是他们只需看看对手们怎么想,怎么做,又获得了什么样的结果。

以深信服来说,公司销售实行渠道经销为主、直销为辅的销售模式。“主要是因为公司产品的目标用户群分散、用户的地域及行业分布广”。有从业人士认为,依赖渠道经销是把双刃剑,这也是深信服销售、管理、研发“三费”增速已经连续两年超过营收增速的重要原因之一,从长期来看很可能会影响到其长期收入。

对于五个公司里边最后成立、最后上市的奇安信来说,反而在一定程度上拥有了后发优势,它也很好地利用了这一点。

据2020年财报,奇安信全年营业总收入比上年同期增长 31.93%,近四年(2017-2020)复合增长率 71.76%。具体到细分领域,安全产品业务同比增长34.72%,安全服务业务同比增长幅度则高达75.89%;从客户类型及收入占比维度分析,企业客户收入贡献了公司主营业务收入的55.33%,政府客户收入占比为28.77%,公检法司客户收入占比例为15.90%;从客户类型及收入增速维度分析,大中型企业客户收入带动公司较快增长。

而其三季度财报也显示,研发投入的重点之一,便是“针对云安全、大数据安全与隐私保护、车联网安全、工业互联网安全、零信任身份安全、实战型态势感知、威胁情报、安全运营平台、代码安全及多个研发平台持续增加相关资源投入。” 而多家咨询机构报告显示,奇安信在终端安全、大数据智能安全检测与管控、安全管理平台、云安全等新兴领域,市场占有率均已达到行业第一。

看来,持续加强研发领域的投入和布局,把握好新市场、新赛道所带来的新机会,抓住最有意愿付费和最有能力付费的政企客户群体,是奇安信这样的网络安全公司,能够持续保持冲劲和体量的有力武器之一。

然而,安全感和市场需求一样,永远是流动的,只存在短暂的时空里。对于网络安全公司来说,对市场和客户永远怀有一颗敬畏心,保持好自身的战略定力、团队活力和健康的现金流,是最可依赖的“安全”。

真相无法揭露,只能接近

作者 : 文悦   编辑 : 丽雅   排版 : 忠瑞

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